LE PREVISIONI DELL'ECONOMIA ITALIANA 2002-2003

 

 

 

 

 

1. L’ECONOMIA INTERNAZIONALE

 

1.1. Il consuntivo del 2001

 

Il PIL mondiale ha fatto registrare nel 2001 una crescita del 2,5%, dimezzandosi in pratica rispetto all’incremento del 4,7% dell’anno precedente.

 

Questo forte rallentamento è stato determinato da due fattori:

 

·         l’«atterraggio duro» dell’economia americana;

·         la distruzione delle Torri Gemelle a New York nell’azione terroristica dell’11 settembre 2001.

 

In effetti, dopo oltre otto anni di crescita sostenuta ed ininterrotta, il PIL statunitense ha subito una pesante decelerazione, attestandosi su una modesta crescita dell’1,2%, inferiore di oltre due terzi all’incremento del 2000.

 

Il 2001 è venuto così a rappresentare il punto di svolta del ciclo economico mondiale guidato dagli USA, dando luogo ad una fase di rallentamento intenso e prolungato in grado di riassorbire gli eccessi, soprattutto speculativi dei mercati finanziari, che avevano caratterizzato quella lunga fase espansiva.

 

La Crescita Del Prodotto

Variazioni % del PIL reale rispetto al periodo precedente

 

	1998		1999		2000		2001
Stati Uniti	4.3		4.1		4.1		1.2
Giappone	-1.0		0.7		2.2		-0.4
Unione Europea	3.0		2.7		3.4		1.7
- Area dell’euro	2.9		2.6		3.4		1.5
Per memoria:
Altre economie avanzate	2.2		5.0		5.3		1.6
Paesi in via di sviluppo	3.5		3.9		5.7		4.0
Mondo	2.8		3.6		4.7		2.5

FONTE: IMF, World Economic Outlook, April 2002.

 

La brusca frenata dell’economia americana, quasi ai limiti della recessione, ed il perdurare della preoccupante crisi dell’economia giapponese, hanno finito per determinare un rallentamento sempre più intenso anche nell’economia europea.

 

Nei tre Paesi che da soli rappresentano ben il 70% del PIL dell’area dell’euro, cioè Francia, Germania ed Italia, l’ultimo trimestre del 2001 si è chiuso con una crescita negativa dell’ordine dello 0,2-0,3% rispetto al trimestre precedente, che ha ridotto l’incremento medio dell’anno al di sotto del 2,0% per Francia e Italia ed appena allo 0,6% per la Germania.

 

I risultati deludenti del terzo e del quarto trimestre 2001 in tutte le economie industriali, in parte già imputabili all’esaurirsi del ciclo espansivo, sono stati amplificati dagli effetti diretti ed indiretti dell’attacco terroristico alle Torri Gemelle dell’11 settembre e dalla risposta degli americani e dei loro alleati.

 

È comunque inevitabile che il 2002 sconti una minor crescita del PIL mondiale, rispetto alle previsioni ante-11 settembre, quantificabile in alcuni decimi di punto, lasciandolo, sostanzialmente, sullo stesso profilo di crescita del 2001.

 

Questa è infatti la stima approssimativa e prudenziale dell’impatto sulle attività economiche dei danni arrecati al settore dei trasporti, aereo e merci, al turismo internazionale, alla circolazione delle persone e di mezzi finanziari, alla fornitura di servizi assicurativi.

 

L’effetto Twin Towers ha pesato particolarmente sul volume mondiale degli scambi di merci e servizi, già indebolito dal rallentamento ciclico iniziato nella prima metà del 2001 in tutte le economie avanzate.

 

Il commercio mondiale misurato in quantità, infatti, ha subito un vero e proprio crollo, passando dal 12,4% del 2000 ad una flessione dello 0,2% del 2001, contribuendo a deprimere le economie di quei Paesi maggiormente dipendenti dalla domanda estera, come quelle europee.

 

 

1.2. Le previsioni per il biennio 2002-2003

 

L’andamento delle maggiori economie dell’area OCSE nel prossimo biennio riflette, nelle previsioni dei principali organismi internazionali, un maggiore ottimismo, derivante dalla tenuta dell’economia americana, pur in rallentamento, e da un ridimensionamento delle ricadute negative degli eventi dell’11 settembre.

 

La gran parte degli analisti, infatti, concorda nel ritenere ormai superata la fase flettente del ciclo economico, anche se sono da verificare gli effetti di medio periodo sull’economia americana dello scandalo Enron e della gravissime irregolarità contabili della Worldcom, per mascherare perdite superiori ai 4 miliardi di dollari. Il rischio, non solo teorico, è quello di innescare una crisi di fiducia nelle imprese e nei mercati finanziari, coinvolgendo di riflesso, attraverso i grandi gruppi bancari europei, anche le economie dell’area euro.

 

I Principali Indicatori Macroeconomici Per Le Economie Avanzate

(Variazioni % rispetto al periodo precedente se non altrimenti specificato)

	2000		2001		2002		2003
	PIL reale
Stati Uniti	4.1		1.2		2.3		3.4
Giappone	2.2		-0.4		-1.0		0.8
Area Euro	3.4		1.5		1.4		2.9
Unione Europea	3.4		1.7		1.5		2.9
Totale Economie Avanzate	3.9		1.2		1.7		3.0
	Domanda interna reale
Stati Uniti	4.8		1.3		3.1		3.8
Giappone	1.8		0.3		-1.3		0.4
Area Euro	2.8		0.9		1.2		2.8
Unione Europea	3.1		1.2		1.6		2.8
Totale Economie Avanzate	3.8		1.0		2.0		3.1
	Inflazione (a)
Stati Uniti	3.4		2.8		1.4		2.4
Giappone	-0.8		-0.7		-1.4		-0.5
Area Euro	2.3		2.6		2.0		1.8
Unione Europea	2.4		2.6		1.9		1.6
Totale Economie Avanzate	2.3		2.2		1.3		1.8
	Disoccupazione (in % della forza-lavoro)
Stati Uniti	4.0		4.8		5.5		5.3
Giappone	4.7		5.0		5.8		5.7
Area Euro	8.8		8.3		8.5		8.2
Unione Europea	8.2		7.7		7.9		7.7
Totale Economie Avanzate	5.8		6.0		6.4		6.2
	Saldo partite correnti (in % del PIL)
Stati Uniti	-4.5		-4.1		-4.1		-4.0
Giappone	2.5		2.1		2.9		3.4
Area Euro	-0.2		0.7		0.8		0.8
Unione Europea	-0.4		0.4		0.4		0.4
Totale Economie Avanzate	-1.0		-0.8		-0.8		-0.7
	2000		2001		2002		2003
Commercio mondiale	12.4		-0.2		2.5		6.6

(a) Indice generale dei prezzi al consumo

FONTE: IMF, World Economic Outlook, April 2002.

 

Secondo l’ultima stima effettuata dal Bureau of Economic Analysis, il PIL statunitense del primo trimestre 2002 è stato rivisto al rialzo dal 5,6% al 6,1%, il livello di crescita più elevato dell’ultimo biennio, che denota la rapida ripresa dell’economia dopo la recessione del terzo trimestre 2001.

 

La nuova accelerazione è stata determinata da un miglioramento delle esportazioni nette, dovuto ad una revisione al ribasso delle importazioni di beni, da una revisione delle scorte e da una tenuta dei consumi delle famiglie e della spesa pubblica, a cominciare dal comparto della difesa, in funzione anti-terrorismo.

 

La Federal Reserve lascia per il momento invariati i tassi d’interesse, nell’attesa di verificare se e quando la ripresa si consoliderà, anche perché la spinta espansiva potrebbe risultare meno sostenuta a causa di un ridimensionamento della domanda finale per consumi e degli investimenti aziendali per la ricostituzione delle scorte. Questa componente, infatti, ha evidenziato nel primo trimestre una flessione superiore al 6%, sebbene inferiore di oltre la metà alla consistente riduzione del 13,8% dell’ultimo trimestre 2001.

 

Il 2002 sarà comunque un anno di limitata espansione per le principali aree economiche, con una crescita inferiore al 2% sia per il PIL, sia per la domanda interna, in tutti i paesi OCSE.

 

Questo basso profilo è imputabile ad un ritmo estremamente contenuto del commercio mondiale, appena il 2,5%, che dovrebbe portarsi al 6,6% nel 2003 dando un maggiore impulso a tutte le economie, anche se il saldo delle partite correnti in percentuale del PIL continua a rimanere su livelli allarmanti per gli USA (oltre il 4% nel 2002 e nel 2003) e contribuirà in misura modesta alla crescita dei Paesi dell’area euro.

 

Le economie avanzate, soprattutto nell’area euro, grazie ad un ammorbidimento del vincolo sul rapporto indebitamento/PIL, che porterebbe a politiche fiscali più accomodanti e più efficaci nello stimolare il ciclo espansivo, dovrebbero tornare a crescere nel 2003 su ritmi prossimi o superiori al 3% sia in termini di prodotto, sia in termini di consumi ed investimenti, anche se con livelli della disoccupazione più elevati di quasi un punto per gli USA (5,5% circa) e sostanzialmente stabili al di sopra dell’8% per l’area dell’euro.

 

Il processo di rientro dall’inflazione, arrestatosi nel biennio 2000-01, dovrebbe riprendere a partire proprio da quest’anno e riportare l’incremento medio dei prezzi nel 2003 al di sotto del 2% in tutti i Paesi dell’area OCSE, tranne che negli USA, dove si prevedono maggiori tensioni sui prezzi tali da portare l’incremento medio al 2,4%.

 

 

2. L'ECONOMIA ITALIANA

 

2.1. Il consuntivo del 2001

 

In linea con quanto avvenuto nelle principali economie industrializzate nel corso del 2001 si sono intensificati anche in Italia i segnali di rallentamento produttivo.

 

A consuntivo il PIL, in termini reali, è aumentato lo scorso anno dell’1,8%, valore decisamente più contenuto rispetto al 2000 (+2,9%), ma sostanzialmente in linea con le dinamiche riscontrate nella seconda metà degli anni '90.

 

Conto Economico Risorse E Impieghi

PREZZI 1995 (Variazioni % sull’anno precedente)

 

	1996	1997	1998	1999	2000	2001
Prodotto interno lordo ai prezzi di mercato	1,1	2,0	1,8	1,6	2,9	1,8
Importazioni di beni e servizi fob	- 0,3	10,1	8,9	5,3	9,4	0,2
Consumi nazionali	1,2	2,5	2,5	2,2	2,5	1,4
- Spesa delle famiglie residenti	1,2	3,2	3,2	2,4	2,7	1,1
- Spesa delle AA.PP. e delle ISP	1,1	0,3	0,3	1,4	1,7	2,3
Investimenti fissi lordi	3,6	2,1	4,0	5,7	6,5	2,4
Esportazioni di beni e servizi fob	0,6	6,4	3,4	0,3	11,7	0,8
INFLAZIONE	4,0	2,0	1,9	1,7	2,5	2,8

FONTE: Elaborazioni Centro Studi CONFCOMMERCIO su dati ISTAT

 

Su questa evoluzione hanno pesato gli andamenti delle diverse componenti, estere ed interne della domanda, che hanno evidenziato un deciso rallentamento nel corso dell’anno.

 

 

2.1.1. La domanda estera

 

Il netto ridimensionamento del commercio mondiale ed il progressivo deterioramento del quadro produttivo interno hanno determinato nel corso del 2001 una netta decelerazione delle importazioni e delle esportazioni italiane.

 

In particolare si segnala come nella media del 2001 le esportazioni di beni e servizi siano aumentate in termini reali dello 0,8%, valore nettamente più contenuto rispetto all’11,7% del 2000.

 

A mantenere positiva la domanda dall’estero ha contribuito la tenuta delle esportazioni di servizi aumentate nell’anno del 3% a fronte di una sostanziale stagnazione delle merci (0,3%).

 

Un contributo negativo è derivato anche dagli acquisti dei non residenti, in conseguenza del rallentamento dei flussi turistici, diminuiti nel 2001 del 5,4% (+8,4% nel 2000).

 

Relativamente alla domanda verso l’estero si evidenzia come nel 2001 le importazioni siano risultate sostanzialmente stagnanti con una crescita, in termini quantitativi, nella media dell’anno dello 0,2%, (+9,7% nel 2000).

 

Anche in questo caso si è riscontrato un andamento di merci e servizi articolato, in quanto a fronte di un calo della domanda di beni (-0,2%) i servizi hanno mostrato una crescita dell’1,6%.

 

Anche sull’import ha gravato un rallentamento dei flussi turistici con un calo degli acquisti degli italiani all’estero pari al 5,5%, amplificando la tendenza già registrata nel 2000 (-3,2%).

 

La tendenza ad un ridimensionamento più sensibile delle importazioni di beni rispetto alle esportazioni associata al calo dei prezzi dei prodotti energetici ha comportato, dopo cinque anni, una crescita dell’attivo della bilancia commerciale.

 

Dall’analisi degli interscambi per area si risconta come sul ridimensionamento dell’export abbia gravato in particolare il rallentamento della domanda proveniente dai Paesi della UE, risultata in valore su livelli sostanzialmente analoghi a quelli dell’anno precedente. Tale evoluzione ha comportato un ulteriore ridimensionamento della quota del nostro export verso i Paesi dell’Unione, scesa al 2001 al 53,7%, contro il 55,5% del 2000.

 

In miglioramento sono risultate, invece le esportazioni verso i Paesi extra UE con tassi di sviluppo particolarmente sostenuti verso la Russia, la Cina ed i Paesi OPEC.

 

 

2.1.2. La domanda interna

 

Nel corso dell’anno si è assistito ad un progressivo rallentamento della dinamica della domanda interna sia per la componente relativa alla spesa delle famiglie, che per gli investimenti.

 

In controtendenza è risultata, invece, la spesa delle Amministrazioni Pubbliche e delle Istituzioni senza fini di lucro, cresciuta del 2,3% in termini reali in accelerazione rispetto all’1,7% dell’anno precedente.

 

 

La spesa delle famiglie

 

Il rallentamento economico registrato lo scorso anno è stato determinato in larga misura dalla decelerazione registrata nel 2001 dalla spesa delle famiglie.

 

Nella media dell’anno questa componente ha evidenziato una crescita in termini reali dell'1,1% valore nettamente più basso di quello riscontrato nel 2000 e nella media degli ultimi anni.

 

A questo andamento ha contribuito in misura rilevante la scarsa dinamicità della domanda relativa ai beni, il cui incremento in termini reali è stato solo dello 0,3%, con una netta diminuzione della domanda per beni durevoli (-1,5%).

 

Spesa Sul Territorio Nazionale Per Tipologia

 

Variazioni % sull’anno precedente- Prezzi 1995
	1996	1997	1998	1999	2000	2001
T O T A L E	0,8	3,3	3,0	2,2	3,1	1,0
BENI	-0,1	4,7	3,2	1,9	2,5	0,3
Beni non durevoli	-0,5	2,1	2,7	1,0	1,5	0,8
Beni durevoli	1,9	16,4	5,0	5,4	5,9	-1,5
SERVIZI	1,9	1,5	2,8	2,6	3,9	1,9
Composizione percentuale – Prezzi correnti
	1996	1997	1998	1999	2000	2001
T O T A L E	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0
BENI	55,3	55,6	55,2	54,6	54,0	53,2
Beni non durevoli	45,4	44,6	44,1	43,3	42,7	42,5
Beni durevoli	9,9	11,0	11,1	11,2	11,3	10,7
SERVIZI	44,7	44,4	44,8	45,4	46,0	46,8

FONTE: Elaborazioni Centro Studi CONFCOMMERCIO su dati ISTAT

Nonostante il rallentamento registrato nella parte finale dell’anno la domanda per servizi ha evidenziato anche nel 2001 una intonazione sostanzialmente positiva con una crescita dell’1,9% in termini reali (+3,9% nel 2000).

 

Il permanere di un tasso di sviluppo della domanda per servizi più sostenuto rispetto ai beni ha portato ad un ulteriore spostamento della quota di spesa delle famiglie verso questa tipologia di consumo, con una incidenza sul totale prossima ormai al 47%.

 

Il contenuto andamento della spesa delle famiglie riscontrato lo scorso anno sembra in contrasto con l’evoluzione registrata dal lato del reddito disponibile delle famiglie, che ha mostrato nel 2001 un aumento in termini nominali del 4,8%, segnalando un incremento del potere d’acquisto dell’1,9%.

 

Il combinarsi delle dinamiche del reddito e del consumo ha determinato nel 2001 un, sia pur contenuto, aumento della propensione al risparmio passata dall’11,8% del 2000 al 12,4% del 2001, invertendo una tendenza che si protraeva da quasi un decennio.

 

Propensione Al Risparmio E Al Consumo Delle Famiglie

 

	1996	1997	1998	1999	2000	2001
PROPENSIONE AL CONSUMO	79,2	82,1	85,3	87,3	88,2	87,6
PROPENSIONE AL RISPARMIO	20,8	17,9	14,7	12,7	11,8	12,4

FONTE: Elaborazioni Centro Studi CONFCOMMERCIO su dati ISTAT

 

Il mutamento registrato nei comportamenti delle famiglie è derivato presumibilmente dalla necessità di ritornare su funzioni di risparmio ritenute meno «rischiose» in conseguenza del minor rendimento delle rendite finanziarie e della diminuzione del valore del capitale investito sui mercati azionari, in un contesto che ha visto un peggioramento delle aspettative delle famiglie.

 

Nel corso del 2001 si sono, infatti, amplificati i timori relativi alla tenuta delle dinamiche dei redditi derivanti da lavoro autonomo e da lavoro dipendente, che avevano sostenuto negli ultimi anni la capacità di spesa delle famiglie.

 

L'evoluzione dei consumi delle famiglie per capitoli di spesa

 

La modesta evoluzione dei consumi sul territorio italiano rilevata dall'ISTAT nel corso del 2001 (+1,0% contro una crescita del 3,1% nel 2000) è la sintesi di andamenti differenziati tra i diversi capitoli di spesa, riflettendo i comportamenti di consumo delle famiglie italiane.

Se è rimasto praticamente fermo il capitolo riguardante l'alimentare e le bevande non alcoliche (0,0% nel 2001 dopo un +2,0% nel 2000), al suo interno si distingue da un lato il forte aumento (+6,1%) della voce acque minerali, bevande gassate e succhi, dall'altro il calo più accentuato rispetto agli anni precedenti della carne (-4,2%), che ha risentito dei noti problemi legati alla qualità del prodotto; anche se in misura minore rispetto al 2000 è rimasto elevato il tasso di sviluppo del consumo di pesce (+2,0%).

A contribuire al rallentamento dei consumi è stata la principalmente la flessione della spesa in beni durevoli (-1,5%) che ha riguardato particolarmente l'acquisto di mezzi di trasporto (-3,8%), di mobili (-1,2%) e in misura minore gli elettrodomestici (-0,1%).

In ripresa le spese per il vestiario (+3,5%) che dal 1999 registravano tassi di crescita non molto elevati e per una serie di articoli casalinghi, in particolare cristalleria e utensili per la casa (+3,6%) e attrezzature per la casa e il giardino (+3,3%).

Dopo che negli anni passati la voce tv, hi-fi, computer e strumenti fotografici ha raggiunto valori di crescita elevatissimi (+19,8% nel 1999, +17,8 nel 2000) sulla spinta di una forte propensione da parte delle famiglie ad acquisire strumenti relativi all'elettronica di consumo, nel 2001 l’incremento è stato più contenuto (+5,3%) presumibilmente per l'esaurirsi della necessità di rinnovo di tali beni.

Nel 2001 la spesa destinata all'abitazione, che per l'81% delle famiglie italiane è di proprietà, ha evidenziato una tendenza alla ripresa soprattutto per la fornitura d'acqua (+2,6%), energia elettrica e combustibili (+1,7%) e fitti (+1,4%).

Nel campo dei servizi la voce comunicazione è cresciuta del 4,3%, ma la suo interno si distingue il forte calo della spesa per telefoni ed equipaggiamento telefonico (-5,6% nel 2001 contro +25,7% nel 2000) ,che sembra indicare l'esaurirsi dell'onda lunga che ha portato negli anni passati ad una diffusione capillare dei telefoni cellulari, e ciò è confermato dal fatto che ormai oltre i due terzi delle famiglie italiane ne possiede almeno uno, mentre circa l'88% dispone nella propria abitazione di una linea telefonica fissa.

Anche nel 2001 è risultato in evidenza il consumo di pasti fuori casa, proseguendo in un trend che ha visto negli ultimi anni uno sviluppo della spesa per servizi di ristorazione a tassi più elevati rispetto al totale dei consumi; La tendenza ad incrementare i consumi alimentari fuori casa continua, comunque, ad essere più radicata nelle regioni del Centro-Nord rispetto al Mezzogiorno dove la spesa media mensile seppur in crescita è nettamente inferiore al resto del Paese.

Dopo il picco registrato nel 2000 (+9,3%) il ritmo di crescita di questa componente del consumo si è, tuttavia, nettamente ridimensionato con un incremento nel 2001 di poco inferiore al 3%.

Su tale risultato ha influito oltre al rallentamento dei flussi turistici la diffusione di un clima di insicurezza dopo i fatti terroristici dell'11 Settembre, che ha favorito la tendenza da parte delle famiglie ad un ritorno al consumo casalingo.

Più contenute sono risultate nel 2001 rispetto all’anno precedente le spese per servizi di alloggio (+1,9% ) e per i servizi ricreativi e culturali (+0,8%) dopo l'incremento eccezionale in occasione del Giubileo 2000 (rispettivamente +7% e +8,3%). Anche in questo caso ha pesato, per la parte finale del 2001, l'effetto 11 Settembre.

 

 

 

 

Spesa Per Consumi Delle Famiglie (Variazioni % sull’anno precedente)

	1996	1997	1998	1999	2000	2001
Alimentari e bevande non alcoliche	- 1,1	1,8	0,7	- 0,2	2,0	- 0,0
- Pane e cereali	3,3	2,0	1,7	0,6	3,4	1,0
- Carne	- 3,9	0,3	- 0,4	- 0,5	- 0,1	- 4,2
- Pesce	0,7	2,2	1,0	2,4	3,2	2,0
- Latte, formaggi e uova	- 1,4	3,0	- 0,5	- 0,5	2,2	0,5
- Oli e grassi	- 3,8	5,0	3,5	- 3,5	- 3,2	0,5
- Frutta	- 5,4	0,8	- 1,4	1,0	3,5	0,5
- Vegetali incluse le patate	0,6	0,8	0,6	- 2,1	1,5	1,2
- Zucchero, marmellata, ecc.	- 0,2	3,1	1,5	- 1,3	4,0	0,4
- Generi alimentari n.a.c.	- 7,1	- 0,6	2,2	3,0	7,9	1,6
- Caffe', te' e cacao	3,6	0,5	0,5	2,8	2,4	1,0
- Acque minerali, bevande gassate e succhi	- 0,5	4,2	3,6	2,7	6,6	6,1
Bevande alcoliche e tabacco	0,1	- 0,2	- 0,3	2,5	3,3	2,0
- Bevande alcoliche	- 2,1	- 1,0	- 0,8	- 1,0	- 0,0	0,1
- Tabacchi	1,2	0,1	- 0,1	4,1	4,7	2,8
Vestiario e calzature	- 0,8	3,9	4,4	0,3	1,5	2,9
- Vestiario	- 0,4	3,7	5,2	0,3	1,6	3,5
- Calzature	- 2,1	4,7	1,6	0,6	1,1	0,5
Abitazione, acqua, elettricità, gas ed altri combustibili	1,9	- 0,3	1,2	1,2	- 0,2	1,4
-Fitti	2,2	0,4	0,1	0,1	0,3	1,4
- Manutenzione dell'abitazione	- 0,5	- 1,7	0,7	1,5	4,3	- 0,2
- Fornitura di acqua e altri servizi per l'abitazione	- 2,0	1,7	3,9	- 0,2	- 3,6	2,6
- Energia elettrica, gas e altri combustibili	3,1	- 2,8	4,4	5,3	- 2,3	1,7
Mobili, elettrodomestici e manutenzione casa	- 0,2	2,4	4,1	4,6	1,4	0,1
- Mobili e riparazioni	- 0,2	1,3	3,5	4,5	2,6	- 1,2
- Biancheria e altri articoli tessili per la casa	2,1	4,2	4,6	- 1,0	- 0,7	- 1,0
- Elettrodomestici e riparazioni	- 4,6	4,1	8,4	12,4	3,2	- 0,1
- Cristalleria, vasellame e utensili per la casa	3,0	4,3	5,8	4,4	2,9	3,6
- Utensili e attrezzature per la casa e il giardino	4,2	4,9	5,2	3,0	0,6	3,3
- Beni e servizi per la manutenzione della casa	- 0,0	2,2	2,3	2,5	- 1,3	1,1
Servizi sanitari	2,1	3,1	1,9	0,4	0,5	- 5,5
- Prodotti medicinali e farmaceutici	2,6	3,6	1,3	1,7	1,5	- 10,5
- Servizi medici e paramedici non ospedalieri	3,7	3,8	1,1	- 0,9	- 2,4	1,7
- Servizi ospedalieri	- 5,7	- 2,4	7,9	- 1,5	6,5	- 5,6
Trasporti	- 0,1	11,2	3,1	- 0,2	1,5	- 0,8
- Acquisto di mezzi di trasporto	0,8	40,7	1,8	- 1,4	3,0	- 3,8
- Spese esercizio mezzi di trasporto esclusi i combustibili	- 1,2	0,5	3,8	1,0	1,9	0,7
- Combustibili e lubrificanti	1,4	0,3	3,3	- 1,8	- 4,2	1,4
- Servizi di trasporto	- 1,0	2,5	4,4	1,7	4,9	- 0,4
Comunicazioni	13,5	14,2	14,6	20,0	17,6	4,3
- Servizi postali	4,6	- 0,3	1,2	2,2	1,7	- 0,1
- Telefoni ed equipaggiamento telefonico	24,8	30,4	24,9	26,4	25,7	- 5,6
- Servizi telefonici, telegrafi e telefax	10,5	9,2	11,1	18,2	14,2	10,7
Ricreazione e cultura	3,9	4,1	3,6	4,6	7,9	1,5
- TV, Hi-Fi, computer, fotografia	- 0,6	13,5	4,3	19,8	17,8	5,3
- Altri beni durevoli per la ricreazione e la cultura	4,4	6,0	3,1	- 3,0	6,8	3,9
- Altri articoli ricreativi, piante, animali domestici	0,9	6,9	3,3	1,0	5,2	2,5
- Servizi ricreativi e culturali	9,5	3,2	5,3	5,4	8,3	0,8
- Giornali, libri e cancelleria	0,9	- 0,6	2,0	- 0,0	3,6	- 1,1
- Vacanze organizzate	7,6	3,6	- 0,8	7,3	11,1	0,2
Istruzione	2,1	0,5	0,2	1,0	2,4	1,2
Alberghi e ristoranti	2,1	1,5	2,9	3,3	8,7	2,6
- Servizi di ristorazione	2,4	1,8	3,0	3,4	9,3	2,9
- Servizi di alloggio	1,2	0,7	2,6	3,1	7,0	1,9
Beni e servizi vari	- 1,2	2,9	6,9	3,7	3,2	1,6
- Beni e servizi per l'igiene	- 2,9	2,6	4,6	2,7	2,6	1,0
- Articoli personali n.a.c.	0,1	6,4	7,4	0,6	0,3	3,4
- Servizi sociali	9,1	0,7	6,7	3,8	5,3	3,8
- Assicurazioni	- 4,9	- 3,5	7,2	8,5	1,0	1,8
- Servizi finanziari n.a.c.	0,5	5,7	16,0	6,8	7,2	- 5,0
- Altri servizi n.a.c.	0,9	5,4	6,3	3,8	9,4	2,7
Totale sul territorio economico	0,8	3,3	3,0	2,2	3,1	1,0

 

Il risparmio e la ricchezza finanziaria delle famiglie italiane

 

Il 2001 ha modificato in misura consistente i comportamenti delle famiglie italiane, a causa della situazione di grande incertezza venutasi a creare per il rallentamento ciclico delle economie di tutti i paesi industriali ed il crollo degli indici azionari, soprattutto dopo gli eventi dell’11 settembre.

Rispetto al 2000, infatti, la propensione al risparmio è aumentata di 7 decimi di punto in termini di reddito disponibile, corrispondenti cioè a quasi 6 miliardi di euro, con una ricomposizione della componente finanziaria del risparmio a tutto vantaggio di investimenti in attività a basso rischio.

Nella seconda metà degli anni novanta, le famiglie italiane avevano rimodellato le proprie attività finanziarie secondo le linee di tendenza degli altri tre maggiori Paesi continentali dell’area euro (Germania, Francia, Spagna), quasi dimezzando sia la quota del circolante e dei depositi, sia la quota dei titoli di stato, incrementando invece di oltre il doppio la componente in azioni e quote di fondi comuni, con una crescita anche del peso degli accantonamenti destinati alle polizze vita ed ai fondi pensione, pur rimanendo, per questa voce, sensibilmente al di sotto della media dei Paesi euro.

 

Composizione Delle Attività Finanziarie Delle Famiglie

(dati di fine periodo)

Paesi	Anni	Circolante e depositi		Titoli		Azioni (1) e quote di fondi comuni		Altre attività (2)		Per memoria:
										Attività finanziarie		Passività finanziarie
		(consistenze; quote % sul totale)								(consistenze; in rapporto al PIL)
Francia	1995	36.0		5.1		34.1		24.8		1.65		0.43
	2000	25.5		2.3		45.8		26.4		2.34		0.46
Germania	1995	41.7		13.5		18.0		26.8		1.49		0.63
	2000	33.9		10.2		26.9		29.0		1.80		0.74
Giappone	1995	49.7		6.8		13.8		29.7		2.55		0.81
	2000	53.0		4.4		10.9		31.7		2.76		0.76
Italia	1995	40.1		30.5		17.8		11.6		1.89		0.23
	2000	24.7		18.9		42.9		13.5		2.27		0.30
Regno Unito	1995	24.2		1.6		19.5		54.7		2.61		0.71
	2000	22.2		1.3		23.2		53.3		2.99		0.77
Stati Uniti	1995	15.3		8.9		45.0		30.8		2.92		0.69
	2000	13.5		6.1		48.7		31.7		3.41		0.76
Per memoria:
Euro 4 (3)	1995	40.7		14.0		23.4		21.9		1.61		0.48
	2000	29.3		9.0		38.7		23.0		2.06		0.55

(1)  Comprendono le partecipazioni

(2)  Riserve tecniche di assicurazione e fondi pensione

(3)  Francia, Germania, Italia, Spagna

FONTE: Banca d’Italia, Relazione Annuale, 2002.

 

Nel 2001 però, il progressivo deterioramento di tutte le forme di rendimento finanziario ha restituito importanza anche a quelle forme conosciute come attività dominate (circolante e depositi in conto corrente), riportandone la quota al 27,4%, in quanto si è ridotto il costo-opportunità di questi strumenti, misurato dalla rinuncia a tassi d’interesse calanti su attività alternative a breve termine.

In altre parole, le famiglie hanno preferito detenere una maggiore quota di risparmio sotto forma di biglietti, monete e depositi a vista, come testimonia il consistente flusso del 2001 pari ad oltre 19 miliardi di euro, perché deluse dagli andamenti di altre forme, come il risparmio gestito o quello obbligazionario.

Il rendimento medio dei BOT si è infatti più che dimezzato tra il 1996 ed il 2001, passando dall’8,5% al 4,1%. Tale flessione ha anche interessato sia i titoli di stato a lungo termine (BTP), con rendimenti lordi dal 9,1% al 5,2%, sia le obbligazioni a tasso fisso, dal 9,1% al 5,3%.

Analogo deludente andamento ha contrassegnato le varie tipologie di fondi comuni di investimento, come evidenzia la flessione di oltre il 9% dell’indice Fideuram, relativo ai rendimenti dei fondi italiani, dopo l’incremento di quasi il 7,5% registratosi nel 2000 rispetto al 1999.

Sul fronte dei corsi azionari la contrazione ha assunto nel 2001 proporzioni ben più consistenti, superando il 25% con il MIB storico, che sintetizza gli andamenti dell’intero mercato, raggiungendo picchi negativi di oltre il 31% nei titoli bancari, della distribuzione commerciale, elettronici ed elettrici, sino a superare il 51% nel settore dei media e dell’editoria.

Le performances negative dei rendimenti delle varie forme di investimento finanziario hanno ridimensionato lo stock delle attività finanziarie delle famiglie a poco più di 2.400 miliardi di euro, quasi il 9% in meno rispetto al 2000.

Alla flessione hanno contribuito proprio quegli investimenti di portafoglio ai quali è ricollegato l’effetto-ricchezza: vale a dire le azioni e le altre partecipazioni, il cui valore di mercato si è ridotto dai circa 750 miliardi di euro del 2000 ai 477 miliardi del 2001(-36,4%), e le quote di fondi comuni, passate dagli oltre 455 miliardi di euro del